在这种情况下，国内外的主要酒店集团整体业绩普遍有所提升。21家酒店集团的营业收入平均同比增长了35%，净利润平均同比增长了1.3倍。从竞争格局来看，不管是国际还是国内市场，“一超多强”的局面逐渐呈现，各集团之间的差距进一步扩大，有的公司勇往直前，有的公司趋向保守。规模竞速仍在持续，争夺市场份额不仅要快速，更需要考虑企业的信誉、口碑、产品质量和效益。这不仅是一场蛋糕抢夺和瓜分的比赛，更是在深度考量企业的实力和综合实力。01上市酒店集团最新市值概览：万豪国际“全球第一酒店集团”的地位稳固，国内酒店集团市值普遍下降。本报告选择了17家以酒店为主营业务的代表性上市公司（包括8家美股、4家港股、5家主板），并对它们的最新市值进行了盘点。截至2024年4月10日，根据公布的市值数据统计，美国股市内排名前三家酒店集团相对稳定，排名依次为万豪国际集团（734.89亿美元），希尔顿酒店集团（527.6亿美元）和洲际酒店集团（166.3亿美元）。与去年同期相比，这些酒店集团的市值均有所增长，万豪国际集团增幅最为显著，同比增长了46%。在四家香港上市的酒店集团中，华住集团-S的市值仍然是最高的，达到1040亿港元，但与去年同期相比，市值减少了204亿港元。与此同时，其他三家酒店集团的市值也都出现了下降。再观察另外5家主板上市公司，可以看到它们的市值普遍出现缩水，与去年同期相比有所下降。其中，锦江酒店的市值为307.1亿元，较去年同期695.21亿元下降了约56%。总的来看，香港股市和内地主板市场上的9家酒店集团的市值减少，与2023年香港股市和A股整体市场的动荡、表现疲软以及普遍受挫的情况相一致。例如，2023年香港恒生指数累计下跌13.82%，A股总市值减少超过万亿。这主要受到美元升息、地缘政治冲突、宏观经济状况以及监管环境等多种因素的影响。2022年至2023年，国际酒店集团的财务报告显示，万豪国际集团在营收和净利方面表现出色，高居首位。全球旅游市场的需求强劲，各国际酒店集团都积极抓住发展机遇。整体而言，全年的业务表现呈现出增长的趋势：十家国际酒店集团的营收同比平均增长了约21%，净利润同比平均增长了约47%。总的来看，净利润的增幅更为显著。就一个特定的酒店集团而言，2023年，万豪国际集团的营收达到237.13亿美元，净利润为30.83亿美元，遥遥领先。就同比数据而言，这显示出了两种不同的趋势：凯悦、希尔顿、精选国际和温德姆这4家酒店集团2023年的净利润表现并不理想，同比均出现了负增长；而万豪、洲际、雅高、朗廷、香格里拉（亚洲）和美利亚国际这6家集团却实现了营收和净利润同比双增长的令人欣喜的业绩。特别是在香格里拉（亚洲）和朗廷酒店，它们的净利润同比增长率分别达到了2.16倍和1.57倍，增幅非常显著。以香格里拉（亚洲）为例，由于中国大陆和香港的解封，以及全球其他地区旅行需求增强，全年的经营状况得以好转，从亏损转变为盈利。国际知名的酒店集团经营状况：整年来看，万豪全球范围内可比酒店的每间客房平均收入（RevPAR）为124.7美元，同比增长14.9%；入住率为69.2%，同比增长5.5个百分点；每间客房平均房价（ADR）为180.24美元，同比增长5.8%。希尔顿酒店集团全球入住率达到71.8%，同比增长了4.6个百分点；平均房价为158.62美元，同比增长了5.4%；每间客房的平均收入为113.9美元，同比增长了12.6%。洲际酒店集团的全球每个可出租客房营收（RevPAR）同比增长了16.1%，相较于2019年增长了10.9%。平均每晚房价同比增长了5%，较2019年增加了13%。入住率同比提高了6个百分点，相较2019年仅下降了1个百分点。亚太地区和大中华区的酒店住宿指标增长率明显高于其他地区，成为各大国际酒店集团的主要增长动力。万豪国际大中华区酒店的RevPAR为82.77美元，较去年同期增长了78.6%。其入住率为67.9%，同比增长了22.2个百分点。酒店的ADR为121.91美元，同比增长了20.2%。根据希尔顿的财报数据，亚太地区全年整体酒店每间可供出租客房收入（RevPAR）同比增长了58.7%。洲际酒店集团在大中华区全年RevPAR增长了71.7%，增速也远远超过美洲市场（同比增长7%）以及欧洲、非洲、中东和亚洲市场（同比增长23.7%）。2023年，国际酒店集团在全球加快了扩展步伐，持续开设新店并不断扩大规模。截至2023年底，万豪国际酒店集团已经经营了8785家酒店，提供了约160万间客房。2023年，万豪、希尔顿、洲际、雅高和凯悦这五大酒店集团的新增客房数量均超过一万间。其中，万豪和希尔顿两家酒店集团的客房净增长率约为5%。2032年国内酒店集团的财务报告显示，华住集团的营收表现最出色，领先优势非常明显。各个酒店集团之间的差距越来越大，地产系酒店业务的营收同比增长平均达到了66%。对比11家国内酒店集团在2032年的营收情况，华住集团的营收达到了2188亿元，首次突破了2000亿元的大关，位居各集团之首；其次是锦江酒店，全年营收达到了1465亿元；而首旅酒店的营收则为7793亿元，排名第三。国内酒店业的“三巨头”之间的营收差距变得更大。亚朵集团发展迅速，2023年的营业收入达到46.66亿元，比去年同期增长了106.19%，增幅特别显著。总的来看，由于2022年的基数较低，11家酒店集团的营收同比都呈现正增长，同比平均增长约为48%，增长成为主流趋势，反映出国内酒店市场在2023年呈现复苏向好的态势。在净利润方面，除了华天和华大两家酒店集团亏损外，另外9家都赚了钱（其中有4家扭亏为盈）。其中，净利润最高的仍然是华住集团，达到40.85亿元，并且处于绝对领先地位。在净利润同比环比方面，出现了负增长的公司包括万达酒店发展和华大酒店。其中，华大酒店的同比减少最为严重，达到了105.55%，亏损达到2982万元，主要原因是其营运成本、财务成本、开业费用和维修养护成本的增加。然而总体来看，2023年国内酒店集团的净利润同比增长表现显著，平均增幅达到约2倍。共有7家公司净利润同比增长超过100％，其中以锦江和亚朵为代表增长率超过6倍，华住净利润同比增长了3.24倍，首旅的净利润同比增长了2.38倍。房地产集团和涵盖娱乐业务的综合性酒店，例如代表性的美高梅中国，是国内高端酒店市场的重要组成部分。到2023年，各集团旗下的酒店板块业绩也将大幅提升。美高梅中国、华润置地、世茂集团、中国金茂是领先的酒店业务公司，其年营收均超过20亿元。嘉里建设和招商蛇口则处于第二梯队，其酒店板块的年营收在10亿元到20亿元之间。其余的六家公司，包括合景泰富、越秀地产信托、金隅、建业、明发和茂业，营收主要集中在2亿元到10亿元之间，属于第三梯队。在同比方面，13家集团的营收同比均值达到了66%，其中美高梅中国的增幅最为惊人，具体数字为245%。经营指标表现：各大酒店集团的财务状况优异，这反映了它们在经营能力和水平上的提升与改善。通过对四家酒店集团（锦江、首旅、华住、亚朵）公布的年度经营关键指标数据进行分析，发现酒店的出租率、平均房价和单房收益这三项指标均呈现同比正增长的趋势。亚朵酒店集团的三项经营指标同比增长均超过100%，表现出色。出租率达到77.8%，平均房价为464元，每个房间的收益（RevPar）为377元，也都超过了2019年同期的水平。就比较而言，亚朵酒店集团主打中高档市场，其酒店的平均房价和单房收益都远远超过其他三家。华住集团在酒店出租率方面遥遥领先。华住中国全年酒店的入住率逐季提升，预计到2023年全年的出租率将达到81%。目前，国内连锁酒店集团普遍采用管理加盟模式，其中锦江、华住、首旅、亚朵的管理加盟门店比例分别为93.41%、93.45%、89.77%、97%。对各集团的加盟及相关服务收入进行更深入的分析得知：锦江酒店前期加盟服务收入、持续加盟及劳务派遣收入总计大约47亿元，占其总营收的32%；华住集团的管理加盟及特许经营酒店营收为77亿元，占其总营收的约35%；据首旅酒店的财报数据，其酒店管理模式的收入占比为24.93%；而亚朵的财报数据显示，2023年全年其管理酒店收入为27.06亿元，同比增长98.8%，占比约为59%。总之，管理加盟收入是上述四个连锁酒店集团收入的重要来源之一，约占收入的25%至60%。2023年，国内主要酒店集团在新店扩展方面持续扩大规模，新开业酒店数量不断增加。华住集团全年开设了1641家新店，达到历史最高水平；锦江酒店在年内新增了1407家酒店，其中有1347家为有限服务型酒店，占比约为96%；首旅酒店在报告期内新开了1203家店，同比增长了36.86%，其中包括 283家中高端酒店；亚朵集团在2023年超额完成了扩张目标，新推出了289家酒店，截止年底共有在营酒店达到1210家。随着酒店消费升级的趋势，各大酒店集团也在不断调整产品结构，持续迭代产品并完善品牌矩阵，以满足消费者的需求。首旅酒店最新推出面向中高端商务休闲市场的酒店品牌——扉缦酒店。该品牌创建了"安涯"和"诺岚"两个前卫的国际化高端奢华品牌，并且在报告期末时，中高端及以上酒店的数量占比提升至27.48%。锦江酒店已将业务拓展至全方位服务酒店，并于2023年成立了锦江丽笙酒店管理公司，成为锦江酒店旗下高端酒店业务的新板块。华住集团持续专注于经济型和中档酒店，同时推动其旗下品牌升级更新，例如推出全新的汉庭3.5，并在中端市场推出全季5.0产品。2023年，全球主要酒店集团的盈利能力、投资回报和财务风险情况展示出明显的差异。国际酒店集团在毛利率和资产负债率方面普遍高于国内酒店集团。毛利率指的是销售收入减去直接成本后的利润占比，反映了企业核心经营的盈利能力。资产负债率则是企业总资产中债务占比，高资产负债率可能意味着财务风险较高。\n从投资回报的角度看，评估指标主要包括净利率、净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROA）。净利率是指销售收入扣除所有费用后的净利润占比，显示了企业在核心业务中的实际盈利能力。ROE衡量企业利用股东权益获得的收益率，ROA则反映了企业在利用所有资产（包括债务资本）后的整体收益水平。\n综合来看，国际酒店集团在这些指标上的表现通常会优于国内酒店集团，这反映了其在全球市场竞争中的相对优势和较高的经营效率。然而，需要注意的是，不同地区和市场环境对酒店行业的影响因素复杂多样，投资者在评估时需结合具体情况进行综合分析和判断。在16家酒店集团的净利率表现中，朗廷酒店集团是最出色的，其净利率高达210.09%。这是由于该酒店集团具有出色的盈利能力，包括酒店投资组合估值以及投资物业公平值带来的净利润增长。相反的，华天酒店的净利率最低，为-24.51%。这是由于该企业经营亏损，主要是因为报告期内完成控股子公司娄底华天酒店管理有限责任公司11%股权转让导致利润大幅减亏。在国内酒店集团中，万达酒店的发展最为突出，增长率达到了19.43%。这主要与其采用的轻资产管理模式密切相关。据预测，到2023年，万达酒店的酒店管理服务收益将达到5.45亿港元，约占其总收益的55%，同比增长约46.7%。与其他国内酒店集团相比，锦江酒店和金陵饭店的净利率较低，甚至有些为负数，与华天酒店相比更是不如。毛利率表现异象明显：比较了16家酒店集团的毛利率指标，发现7家集团的毛利率高达50%以上，均为国际酒店集团。就国内8家酒店集团的情况来看，它们的毛利率介于20%至45%之间。这意味着，国际酒店集团普遍具有比国内集团更高的产品议价能力，在市场竞争中处于有利的地位。国内酒店集团中，毛利率排名前三的是万达酒店发展（42.62%）、锦江酒店（41.99%）、格林酒店（41.78%），它们的毛利水平相对较高。ROE表现：净资产收益率决定着每年能为股东带来收益水平，展现了公司自有资本获取净收益的能力，是评价投资回报的重要指标之一。在16家酒店集团中，净资产收益率表现出“两头尖、中间宽”的趋势。在国际酒店集团中，该指标最高的是精选酒店集团（271.74%），而万豪国际酒店集团的该指标最低（-5408.77%）。三个集团的净资产收益率都是负数，分别是洲际酒店集团（-42.08%）、希尔顿酒店集团（-65.92%）和华天酒店集团（-7.19%）。净资产收益率为负表示企业的盈利无法覆盖其负债成本，通常的原因包括严重亏损、频繁借款、大额分红和股份回购。以万豪国际为例，到2023年末，其股东权益合计即净资产为负68.2亿元，长期负债达113.2亿元，回购股份导致39.53亿元的亏损，股息支付引起5.87亿元的亏损。ROA表现：总资产净利率是评估公司盈利能力的重要指标，可以反映企业综合经营管理水平的优劣。在16家酒店集团中，总资产收益率高于10%的酒店共有4家，排名从高到低分别为洲际酒店（16.61%）、亚朵（12.99%）、万豪国际（12.21%）和精选国际酒店（11.5%）。国内酒店集团的总资产收益率从高到低排名为：亚朵（12.99%）＞华住集团（6.53%）＞格林酒店（4.95%）＞万达酒店发展（3.37%）＞首旅酒店（3.2%）＞金陵饭店（3.01%）＞锦江酒店（2.57%）＞华天酒店（-3.33%），共有8家酒店集团进行了具体分析。有必要说明的是，对一家企业的盈利能力进行科学合理的评估。投资回报水平的评估不应仅依赖单一指标，而是需要进行综合比较。以万豪国际为例，尽管其总资产收益率表现良好，但净资产收益率却非常低，这一点需要引起投资者的警惕。

以锦江酒店为例，公司毛利率达到了41.99%，相对比较高。然而，公司净利率仅有8.72%，未能达到10%的标准。这主要是由于2023年度公司销售费用同比增长42.44%、财务费用同比增长50.05%等期间费用的增加所导致的净利偏低。酒店集团的财务风险：资产负债率用来表现企业的长期偿债能力，资产负债率越高，企业的偿债能力就越差。然而，并非越低越好，普遍来说，资产负债率在40%~60%之间较为适宜。八家国际酒店集团的平均资产负债率为88.75％，而八家国内酒店集团的平均资产负债率为59.63％。整体而言，国际酒店集团的资产负债率高于国内酒店集团，这表明国际酒店集团经营更为积极，使用大量借款进行投资活动。例如，洲际、希尔顿和万豪国际三家集团的资产负债率均超过100％。华住集团是国内酒店业中资产负债率最高的集团，达到了80.72%。这一高负债率与近年来该集团采取的激进扩张战略密切相关。例如，他们全资收购了德意志酒店集团，并且加快了“出海”步伐，推动了向轻资产模式的转型。根据华住集团2023年的财务报告显示，Legacy-Huazhu分部全年的归属净利润为44亿元，而华住集团全年的净利润总额为41亿元。据此推算，Legacy-DH分部在2023年将出现约3亿元的净亏损。可以看出，华住国际的业务板块目前仍然没有走向正轨，在一定程度上影响了华住集团的业绩。它在国际化发展道路上面临的挑战显而易见。与此同时，锦江酒店和首旅酒店都具备国有企业的背景，其资产负债率相对稳定，近三年保持在大约60%左右，经营策略也相对保守。展望2024年，国际和国内旅游发展呈现良好趋势，预计将超过2019年的水平。根据联合国世界旅游组织发布的旅游信心指数调查，大约67%的旅游从业者对2024年行业前景感到乐观；世界旅游晴雨表预测，2024年，国际旅游行业将有望恢复到疫情前的水平，初步预计将比2019年增长2%。根据中国旅游研究院的预测，到2024年，全年国内旅游人数将超过60亿人次。2024年春节和清明假期，国内居民继续热衷于出游，旅游人数和收入均较2019年同期有所增长，显示了文旅消费市场的发展潜力，也增强了酒店行业的发展信心。中国市场的高速增长正在成为各大国际酒店集团优先布局的地区。希尔顿集团宣布，他们将在2024年加快布局速度并继续深耕中国市场，将“本土化”作为中国市场布局的重要战略；万豪国际集团计划在2024年继续在中国更多城市，如太原、洛阳、兰州、成都和宁波等，开设酒店；洲际酒店集团表示，他们将密切关注行业发展趋势，在确保战略布局与国家长远计划紧密相连的同时，积极在一些关键地区进行布局，如粤港澳大湾区、长江三角洲、京津冀一体化、海南自由贸易港和东北地区等。他们希望通过在这些核心地区的布局进一步加强其酒店的规模。根据初步统计，洲际酒店集团、万豪酒店集团、希尔顿酒店集团、悦榕酒店集团、雅高酒店集团、凯悦酒店集团和香格里拉酒店集团预计到2024年在中国开设的酒店数量将达到118家。另一方面，国内酒店集团如华住、锦江、首旅等，都有雄心勃勃的发展计划：华住计划在2024年开设大约1800家新酒店；锦江预计到2024年将新增开业1200家酒店，另有2500家酒店签约计划；首旅计划在2024年新开1200至1400家酒店。可以预测到的是，在市场份额有限的情况下，国内外酒店集团之间的规模竞争和市场争夺将变得更加激烈。因此，近年来，国内的酒店集团开始积极推进新一轮“海外扩展”战略，开拓全新的市场，探索走向国际化的道路。在竞争激烈的背景下，酒店集团们必须寻求双重驱动来推动发展。这一策略包括通过向现有市场增加产量及通过开发新市场来创造增量。例如，针对下沉市场和海外市场的挖掘和拓展。眼下以及未来一段时间内，各大酒店团队不仅要应对全球经济增长速度减缓、政治环境不稳等各种困难和挑战，还要面对人工智能、大数据、云计算、物联网等尖端技术的应用，这些技术将为企业甚至整个行业带来新机会，如降低成本、提高服务质量、推动创新变革等。因此，眼下市场环境不断变化，各大酒店管理集团应该积极抓住新机会、迎接变革，尝试发掘酒店行业的新生产力，推动行业发展的新动力。此篇文章为邢晶晶所撰写，转自迈点网

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